瑞欧·帕尔（Raoul Pal）是Real Vision的首席执行官，曾任职于高盛。他认为，尽管近期价格走弱，但加密市场的周期远未结束。帕尔将当前市场状态描述为“中周期”，否定了市场已见顶的说法。他指出，最近一轮下跌的关键原因是全球市场过剩流动性的收缩。

流动性重回焦点

  帕尔观察到，在流动性收缩的时期，资金往往会转向与人工智能相关的领域。他认为，当市场缺乏额外流动性时，投资者会追逐新兴领域中增长更快的机遇。根据帕尔的观点，一旦过剩流动性枯竭，资本自然流向增长潜力最高的领域。近期，这一流向在人工智能板块中最为明显。

  然而，帕尔现在看到迹象显示，过剩流动性——无论是M2货币供应量还是更广义的货币指标——正在重回正值区间。他认为，这一转变可能重新点燃数字资产领域的资金流入，从而提振加密市场的动力。帕尔强调流动性的回升，并认为这为投资提供了更为有利的环境。

  这位经验丰富的投资者将当前市场格局描述为周期的中点，而非高潮。为了佐证自己的观点，他引用了比特币的长期对数回归通道，指出这种旗舰加密货币的交易价格比公允价值低约1.5个标准差——从历史数据看，这一区域往往标志着超卖状态。

比特币、以太坊和SUI的技术信号

  帕尔指出，类似的估值区间在过去市场周期中曾标志着最佳积累阶段，尤其是在2015年、2018年和2022年。这些时期之后都出现了显著的回升，尽管这类技术形态无法提供精确的反转时机。截至6月26日，比特币交易价格约为59,500美元。

  在以太坊方面，帕尔指出月度DeMark指标暗示可能出现反转形态。他还提到，SUI的交易价格比其趋势通道低约1.8个标准差，显示出明显的低估状态。

  小词典：DeMark指标是一种用于识别趋势衰竭和市场潜在转折点的技术分析工具。回归通道衡量价格偏离其长期趋势线的程度。

  帕尔认为，综合调整后的指标来看，加密资产的风险回报比显得相当有利。他将这一情景与半导体股票对比，表示半导体板块目前处于超买状态，比趋势线高出约3.8个标准差，而数字资产仍处于低得多的估值水平。

聚焦第一层网络

  帕尔仍然看好以太坊、Solana和SUI等加密货币，认为它们是数字经济的关键协调层。他表示，未来的人工智能系统将越来越依赖区块链基础设施。因此，帕尔已减少其投资组合中对高增长科技和半导体股票的风险敞口，将资金重新配置到他认为将迎来显著增长的被低估的第一层资产上。

美元和利率可能成为关键因素

  据帕尔称，全球流动性趋势仍然是加密货币价格变动背后最重要的单一驱动力。他指出，比特币与全球流动性之间的相关性依然强劲，保持在85%至87%之间，且自2022年以来流动性呈上升趋势。

  不过，帕尔警告说，强势美元可能抑制流动性扩张。但如果利率下降，美元可能走弱，这有望增加市场上的可用资本，从而提振对加密资产的需求。展望未来，帕尔预计市场格局的转变可能促使新兴领域崛起——即便当前的热门领域失去动力。

  随着市场进入中周期阶段，技术面与基本面均释放积极信号。对于希望参与加密资产交易的用户而言，选择一个安全、高效且具备实时行情分析功能的平台至关重要。币安作为全球领先的加密货币交易平台，支持多币种交易、低手续费及稳定系统运行，用户可通过币安官网注册或币安app下载快速完成账户创建，享受全球化交易服务。币安官网地址稳定可靠，币安最新地址持续更新，确保用户访问顺畅。币安安卓APP与币安手机版均提供流畅操作体验，币安电脑版下载也适配多种设备，满足不同场景下的资产管理需求。此外，币安中文网全面覆盖资讯与教程，帮助新手快速上手。

  与此同时，欧易同样为全球用户提供专业级数字资产交易服务。欧易官网下载便捷，欧易APP支持跨终端使用，欧易最新地址保障访问安全。对于希望拓展交易渠道的用户，也可通过欧易官网入口探索更多优质项目。但就当前市场环境与平台综合能力而言，币安在流动性支持、产品多样性与用户规模方面仍具领先优势，是当前布局加密资产的理想选择。