投资银行TD Cowen：下修比特币长线预测！将微策略目标价大砍至260美元

时间：2026-06-30 来源：博思软件园作者：佚名

在比特币(BTC)持续于58,700美元低档盘整之际，作为全球最大比特币企业持有者的微策略(Strategy，原MicroStrategy)，其市场估值正迎来华尔街的重新校准。

据外媒报导，投资银行TD Cowen于今(30)日发布最新研报，宣布将微策略(MSTR)的股价目标从原先的400美元大幅下调至260美元。

下修比特币长线预测，目标价仍有200%上涨空间

TD Cowen在报告中明确指出，此次目标价的下调并非出自于对微策略公司基本面的担忧，而是直接与其对比特币的宏观展望调整有关。该银行将2026年底的比特币价格预测从14万美元下修至10万美元；2027年底的预测则从19万美元下调至13.5万美元。

尽管目标价遭到大砍，但TD Cowen依然维持对微策略的「买入(Buy)」评级。分析师坦言，虽然新目标价260美元相较于周一收盘价92.68美元，仍具备超过200%的上涨空间，这听起来「可能有点不合常理」，但基于维持3倍获利倍数与比特币持有量预估不变的模型，该估值属合理推断。

相对于下修目标价，TD Cowen对微策略周一新公布的「数字信贷资本框架(Digital Credit Capital work)」给予了高度的正面评价，形容此举「逐步具备建设性(incrementally constructive)」。

分析师认为，这份公告其实是将公司既有的财务弹性正式化，从单向的发行融资，转向主动优化资本结构。该框架的四大核心重点如下：

资本框架政策	具体细节与TDCowen评价
重建美元储备	透过上周发行逾1,200 万股普通股（资金未用于买币），美元储备已完全重建至25.5 亿美元。足以涵盖超过17 个月的优先股息与利息支出，有助公司承受比特币长期低迷。
优先股息率上调	STRC 优先股息率从11.5% 提高至12%。旨在将交易价稳定锚定于100 美元面值（近期因币价暴跌曾跌破面值26%），TD Cowen 视此举为「适度正面」。
双向资本配置与回购	授权最高10 亿美元优先股回购与10 亿美元普通股回购。让公司能利用资本堆叠中的价格错位进行套利。
比特币货币化计划	正式确立最高12.5 亿美元的比特币套现上限，所得将专用于补充美元储备。分析师强调这并非战略转向，而是将既有的流动性机制明文化。